COMPRAVENTA VALORES GUBERNAMENTALES

(30-Junio-2026)

Investigación Especial
Por Alberto González Káram

• Subastas de Bonos de Regulación Monetaria y valores gubernamentales sobre las operaciones de venta para realizar operaciones de compra a partir de julio del 2026
• Compra de valores gubernamentales que incluyen a los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (BONDES F) y Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES)

El Banco de México (BANXICO) modificó la norma de las subastas de Bonos de Regulación Monetaria y valores gubernamentales sobre las operaciones de venta para realizar operaciones de compra a partir de julio del 2026.

La administración de la liquidez en el mercado tiene su base en el objetivo operacional de tasa de interés interbancaria a plazo de un día, misma que se establece en cada decisión de política monetaria y al administrar los faltantes como sobrantes de liquidez en el sistema financiero, a fin de evitar que existan presiones que desvíen la tasa del nivel deseado.

La continuidad del cierre parcial y total de las fronteras terrestres, aéreas y marítimas entre países y territorios del mundo con motivo de los conflictos bélicos y disputas territoriales, siendo la más alta después de la Segunda Guerra Mundial de acuerdo a Peace Research Institute Oslo (PRIO) que provocaron una grave afectación económica por los colapsos bancarios de Silvergate Bank, Silicon Valley Bank, Signature Bank y Credit Suisse, así como crecientes pérdidas económica de los mercados mundiales con motivo del incremento de la tasa de inflación y tasa de interés, mientras que en México se registra una desinflación en los últimos 55.5 meses consecutivamente al reducirse la tasa de inflación de 7.11137 por ciento en noviembre de 2021 al mínimo de 3.551 por ciento al cierre del 15 de junio del 2026, misma que continuará reduciéndose ininterrumpidamente en los próximos 9 trimestres hasta el segundo trimestre del 2028, siendo aprobado por unanimidad en la Junta de Gobierno del Banco de México (BANXICO) sostener la Tasa de Interés Interbancaria a un día al nivel de 6.50 por ciento, con efectos a partir del pasado 26 de junio hasta el 6 de agosto del 2026.

Los riesgos globales ante el conflicto en Medio Oriente, los mercados financieros internacionales mostraron volatilidad, los precios de diversas materias primas se incrementaron, las tasas de interés gubernamentales en Estados Unidos presentaron movimientos al alza y el impacto sobre la economía mundial es incierto y dependerá de su duración e intensidad.

Las 62 intervenciones económicas aplicadas en la política monetaria se orientaron en 46 ocasiones a reducir y mantener la Tasa de Interés Interbancaria que representaron el 74.19 por ciento de las decisiones de política monetaria y solamente en 16 se procedió a incrementar que equivalen al 25.81 por ciento restante, durante el período comprendido del 1º. de diciembre del 2018 hasta el 6 de agosto del 2026.

El Banco de México (BANXICO) aplica las siguientes tres operaciones para administrar la liquidez en el mercado: 1) Operaciones de Mercado Abierto (OMAs) de corto plazo; 2) Operaciones de venta de valores gubernamentales con propósitos de regulación monetaria (OMAs de retiro de liquidez de largo plazo); y 3) Nuevas operaciones de compra de valores gubernamentales con propósitos de regulación monetaria (OMAs de provisión de liquidez de largo plazo).

La compra de valores gubernamentales con propósitos de regulación monetaria tiene como único objetivo tener una herramienta que complemente los mecanismos existentes para compensar faltantes de liquidez a través de financiamientos con sus tres OMAs anteriores.

Los instrumentos que serán sujetos de compra de las ventas de valores con propósitos de regulación monetaria a través de subastas, mismas que incluyen a los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (BONDES F) y Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES).

El Banco de México (BANXICO) se encuentra facultado para llevar a cabo operaciones con valores gubernamentales en el mercado secundario para exclusivamente administración de liquidez y garantizar que las tasas en el mercado de fondeo interbancario a plazo de un día estén lo más cercano posible a la tasa objetivo

Los programas de relajamiento cuantitativo o de control de la curva de rendimientos tienen como objetivo crear un régimen de liquidez abundante para el sistema financiero, mediante la compra de valores a largo plazo y a tasa fija, lo que termina por impactar a la baja las tasas de valores gubernamentales.

La frecuencia para llevar a cabo las compras de valores gubernamentales será en forma trimestral, mediante anuncios del monto máximo a vender, a través de subasta con propósitos de regulación monetaria, sin tener incidencia sobre la postura de política monetaria.

Las instituciones participantes en las operaciones de compra y venta de valores gubernamentales con propósitos de regulación monetaria serán los bancos, casas de bolsa, sociedades de inversión y Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos para el Retiro (SIEFORES), con el fin de contribuir a mitigar desviaciones en la tasa de fondeo interbancario a un día con respecto a la tasa objetivo de política monetaria.

Las operaciones de permuta de valores gubernamentales con fines de manejo de liquidez pueden verse como una compra en el mercado secundario y una venta simultánea de valores gubernamentales sin incidir sobre los costos de financiamiento del Gobierno Federal al tratarse de compra de valores de corto plazo o de tasa variable referenciados a la tasa de fondeo, ni se prevé un impacto de las operaciones sobre las curvas de rendimientos de instrumentos a tasa fija nominal y real.

El Gobierno Federal cuenta con una amplia gama de inversionistas nacionales e inversionistas extranjeros, que son tenedores de su deuda y que continuamente adquieren los valores gubernamentales, en adición a la existencia de un programa de formadores de mercado que garantiza que los bancos líderes en la operación de valores compren la deuda del Gobierno Federal, permitiendo un mercado secundario desarrollado de valores gubernamentales, logrado que México mantiene fundamentos económicos sólidos y elevado grado de desarrollo de sus mercados financieros, reduciendo de manera significativa la posibilidad de falta de demanda de la deuda del Gobierno Federal.