COLOCAN BONOS DÓLARES

(26-Junio-2025)

Investigación Especial
Por Alberto González Káram

• Presentan sobreoferta de 19 mil millones de dólares por inversionistas bursátiles nacionales y extranjeros que rebasaron 12 mil 200 millones de dólares a bonos colocados
• Récord histórico supera 179.41 por ciento los bonos colocados mexicanos, demostrando confianza de inversionistas en administración federal 2025-2030

El Gobierno de México por conducto de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) llevó a cabo una operación por 6 mil 800 millones de dólares en los mercados internacionales para reducir los montos de pagos de la deuda externa como resultado cuantitativo y cualitativo de la aplicación del Modelo de Subasta Milgrom-Wilson-Káram (M-W-K), demostrando y comprobando plenamente la amplia confianza en la actual administración pública federal 2025-2030.

México ocupa el Cuarto Lugar Mundial más atractivo del Grupo de los Veinte (G-20) para los inversionistas bursátiles internacionales y nacionales con la Tasa de Interés Interbancaria a un día al nivel de 8.50 por ciento, con efectos a partir del 16 de mayo del 2025 hasta el 26 de junio del 2025, seguido de Sudáfrica 7.35, India 6.70, Indonesia 6.69, Arabia Saudita 5.41, Reino Unido 5.30, Canadá 4.97, Estados Unidos 4.25-4.50, Australia 4.09, Singapur 3.3, Corea del Sur 2.66, Italia 2.25, Alemania 2.25, Francia 2.25, Zona Euro 2.14, China 1.65 y 0.77 Japón.

Es importante destacar que representa la primera subasta en dólares 2025 a cargo del nuevo Secretario de Hacienda y Crédito Público de la actual administración pública federal demostrando y comprobando la amplia confianza de los inversionistas bursátiles nacionales y extranjeros.

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) con la operación permitió reducir en 15 por ciento el monto de la deuda externa de mercado denominada en dólares con vencimientos entre 2027 y 2031, contribuyendo así a fortalecer el portafolio de deuda del país.

En la subasta participaron 240 inversionistas institucionales a nivel global y una demanda máxima de 19 mil millones de dólares, se confirma la confianza que los mercados financieros mantienen en la conducción económica y fiscal del país, incluso ante un entorno de alta volatilidad global.

La presentación de una sobreoferta de 19 mil millones de dólares por parte de los inversionistas bursátiles nacionales y extranjeros que rebasaron 12 mil 200 millones de dólares equivalente a un máximo promedio histórico de 2.79412 veces los montos colocados y representan un récord que supera 179.41 por ciento los montos subastados de bonos mexicanos.

La exitosa subasta permitirá una amplia confianza de los inversionistas bursátiles en México, producto del positivo entorno económico, monetario, fiscal, financiero y comercio internacional para el período 2025-2030.

La transacción bursátil se estructuró en tres partes: 1) la operación de dos nuevos bonos de referencia, con vencimientos en 2032 y 2038, por 3 mil 950 y 2 mil 850 millones de dólares, respectivamente; 2) captar los recursos para realizar una recompra anticipada de un bono con vencimiento en 2026; y 3) ejecutar una operación de refinanciamiento por un monto de 2 mil 500 millones de dólares, mediante el intercambio de bonos con vencimiento entre 2027 y 2031, por las nuevas referencias.

El bono con vencimiento en 2032 pagará una tasa cupón de 5.85 por ciento; y el de 2038 una tasa cupón de 6.625 por ciento.

Es importante indicar que la alta participación de los inversionistas extranjeros y nacionales permitió generar un beneficio de 15 puntos base y 25 puntos base, respectivamente, por debajo de los niveles registrados en la transacción de enero de 2025, y una compresión en las tasas de interés de 16 por ciento y 13 por ciento, entre el precio anunciado y el precio de cierre.

Estas condiciones favorables permitieron alcanzar un beneficio de desendeudamiento de 207 millones de dólares.

Este ejercicio de manejo de pasivos se suma a la estrategia proactiva y responsable de refinanciamiento en los mercados internacionales que el Gobierno de México ha implementado, manteniendo como prioridad reducir el riesgo de financiamiento y privilegiar los instrumentos a tasa fija y de largo plazo.

Con esta operación bursátil, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) cumple con su compromiso de utilizar el endeudamiento público de manera responsable, en apego al Plan Anual de Financiamiento 2025, y de mantener una política fiscal prudente con una trayectoria de deuda pública sostenible.

Los resultados exitosos de subastar bonos en dólares tienen su base en fundamentos teóricos de los ganadores del Premio Nobel de Economía 2020: Paul Milgrom y Robert Wilson de la Universidad de Stanford, en reconocimiento por sus aportaciones y contribuciones a la ciencia económica e inventar nuevos formatos de subasta en beneficio de vendedores, compradores y contribuyentes de México.

Paul Milgrom formuló una teoría general sobre las subastas que muestran la generación de precios más altos cuando los compradores obtienen información sobre los valores estimados de unos y otros durante la subasta.

Robert Wilson logró demostrar que los participantes racionales en una subasta tienden a hacer una oferta inferior a la situación óptima por miedo a pagar en exceso, siendo maestro en la Universidad de Stanford de Alvin E. Roth, Bengt R. Holmström y Paul Milgrom

Alvin E. Roth ganador del Premio Nobel de Economía 2012, en reconocimiento a sus aportaciones y contribuciones en el diseño de mercados en función de la teoría de asignaciones estables entre oferta y demanda.

Bengt R. Holmström ganador del Premio Nobel de Economía 2016, por sus contribuciones a la teoría de contratos al demostrar y comprobar que el comportamiento de una de las partes contractuales no puede ser observado por la otra. En particular, analizó cómo el pago especificado en un contrato tendría que depender de resultados observables que sean informativos sobre el comportamiento.

Los resultados de la colocación de bonos en dólares y alta confianza de los inversionistas bursátiles en la actual administración pública federal hasta sus vencimientos en 2032 y 2038, se logra demostrar y comprobar la correcta, adecuada y oportuna aplicación de las aportaciones de Robert Wilson, Premio Nobel de Economía 2020, Doctor Honoris Causa en Economía de la Escuela Noruega de Economía y Administración Empresarial, ampliamente conocido por sus investigaciones sobre el diseño de los mercados y organización industrial de la economía, siendo experto en la teoría del juego y sus aplicaciones, colaborador importante para el diseño de subastas y estrategias de licitación competitiva, siendo profesor en la Universidad de Stanford de los siguientes tres Premios Nobel de Economía: Alvin E. Roth, Bengt R. Holmström y Paul Milgrom, y ratificados por Ben Shalom Bernanke, Douglas Warren Diamond y Philip H. Dybvig que resultaron ganadores del Premio Nobel de Economía 2022.

El demostrar la amplia confianza de los inversionistas bursátiles nacionales y extranjeros en la actual administración pública federal por los resultados esperados en la más exitosa colocación de bonos en dólares, se llevó a cabo por el Economista Edgar Abraham Amador Zamora, siendo el segundo Secretario de Hacienda y Crédito Público egresado de la Facultad de Economía de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM) en el presente milenio.

México se caracteriza por registrar un récord del ingreso público federal por 41 billones 175 mil 868.91 millones de pesos que equivalen a una captación promedio de 17 mil 581.50 millones de pesos diarios y los ingresos petroleros fueron de 6 billones 645 mil 832.69 millones de pesos con un promedio de 2 mil 837.67 millones de pesos diarios y una participación del 16.14 por ciento de los ingresos totales en el período comprendido del 1º. de diciembre del 2018 al 30 de abril del 2025.

Las finanzas públicas maximizaron los ingresos no petroleros que se encuentran directamente vinculados a las actividades económicas al registrar 34 billones 530 mil 036.22 millones de pesos que equivalen a 14 mil 743.82 millones de pesos diarios con una concentración máxima del 83.86 por ciento del total nacional.

En la reconfiguración del Sistema de Recaudación Federal en México se concentra el 62.38 por ciento en Ingresos Tributarios por un monto de 25 billones 684 mil 928.35 millones de pesos que equivale a 10 mil 967.09 millones de pesos por día y 37.62 por ciento en Ingresos No Tributarios que ascendieron a 15 billones 490 mil 940.56 millones de pesos con 6 mil 614.41 millones de pesos cada 24 horas.

La estabilidad de las finanzas públicas y del sistema financiero para generar condiciones favorables en la reactivación económica y social, se realiza sin aumentar ni crear nuevos impuestos, cero endeudamientos externos, incremento de la base de contribuyentes de abajo hacia arriba, reducción de gastos innecesarios, minimización de los precios de los bienes públicos, cuantiosos ingresos federales adicionales, crecientes ahorros por estricta austeridad del gobierno federal, subastas exitosas, creciente superávit y reducción del pago de la deuda externa que permitieron fortalecer la cooperación e identificar acciones para lograr una mayor inclusión financiera.